財務穩健+供給有限 非投資級債後市可期

財務穩健+供給有限 非投資級債後市可期
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投信法人表示,成熟國家企業與家戶的財務體質明顯改善,遠未構成信用風險,加上非投資級債企業現金部位仍高,評級持續獲得調升,信用利差仍具收斂空間可期,表現仍值得留意,考量當前市場不確定性猶存,建議以防禦力較高的優先順位非投資級債來介入,兼顧風險與報酬。

羣益全球優先順位非投資級債券基金經理人徐建華指出,儘管經濟增速減緩勢難避免,但摩根士丹利統計,今年非投資級債企業的槓桿比率,已降至2014年以來的低位,利息保障倍數更升至紀錄新高,且總債務也呈現年減態勢。整體而言,非投資級債企業的營運仍屬健康,償債能力不僅沒惡化,還明顯改善,在優異的基本面支持下,仍有助於非投資級債延續反彈。

徐建華認爲,從供需面來觀察,今年利率大幅彈升,加上非投資級債企業財務體質仍優,發債籌資的需求稅減,市場預估美元非投資級債今年發行規模,將明顯降至1,350億美元,可能創金融海嘯以來新低,若加上評等上調及到期贖回等因素,今年美元高收益債的淨供給量將可能爲負。因需求猶存而供給大減,預期非投資級債後續價格亦漲難跌,表現值得留意。

非投資級債選擇上,優先順位非投資級債除同樣具有高息特性,且存續期更短、年化波動度更低,加上發行產業更爲多元,在配置上能兼顧產業配置、波動管理以及收益等多重需求,後市仍可多加關注。

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